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美狮美高梅:6月PPI数据快报

    2020-07-23 01:54:54

赛迪快评:6月PPI同比下降3.0%,环比上涨0.4%

赛迪观点:国际原油价格大幅上涨、国内制造业稳步恢复促使PPI环比由降转涨;需求潜力逐步释放、上游供给收缩明显等因素导致PPI同比降幅收窄;重点关注,原油相关产品等生产资料供需格局对PPI的影响。

7月9日上午,国家统计局公布了2020年6月份全国工业生产者出厂价格指数。2020年6月份,全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%,环比上涨0.4%。1—6月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.9%,工业生产者购进价格下降2.6%。

图1 2018年1月-2020年6月全国工业生产者出厂价格指数走势图

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赛迪观点

国际原油价格大幅上涨、国内制造业稳步恢复促使PPI环比由降转涨。6月份,随着复工复产、复市复业继续推进,国际大宗商品价格回暖,国内制造业稳步恢复,产业链运行环节进一步加快,生产、生活资料市场需求继续改善。从环比看,PPI由上月下降0.4%转为上涨0.4%。其中,生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.5%,生活资料价格由下降0.3%转为上涨0.1%。受国际原油价格大幅度上涨影响,石油相关行业产品价格止降转涨,其中,石油和天然气开采业价格变动涨幅最大,由上月的下降9.1%转为上涨38.2%,较上月提升47.3个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%,较上月提升2.9个百分点;化学原料和化学制品制造业价格由上月的下降1.2%转为上涨0.4%。随着我国全面复工复产,国内制造业稳步恢复,以资本密集型产业产品表现相对突出,其中黑色金属冶炼和压延加工业价格由平转涨,上涨1.9%,有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。上述石油和天然气开采业,石油、煤炭及其他燃料加工业,化学原料和化学制品制造业,黑色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼和压延加工业这5个行业合计影响PPI上涨约0.42个百分点。

需求潜力逐步释放、上游供给收缩明显等因素导致PPI同比降幅收窄。受生活资料市场需求持续扩大,生产资料市场升温等影响上游产品供给出现明显收缩,导致PPI环比上涨趋势明显,虽同比下降3.0%,但降幅比上月收窄0.7个百分点,主要行业价格降幅有所收窄。其中,生活资料价格上涨0.6%,涨幅扩大0.1个百分点;生产资料价格下降4.2%,降幅收窄0.9个百分点。据国家统计局测算,在6月份3.0%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.2个百分点,新涨价影响约为-2.8个百分点。1―6月平均,PPI比去年同期下降1.9%。从国内市场来看,随着新冠肺炎疫情得以有效控制,复工复产复市复业水平得以普遍快速提高,前期经营受挫企业生产压力有所缓解,消费市场活力加速释放,工业产品供需出现倾斜,生活资料工业产品需求明显大于生产资料,上游供给略显不足。从外部市场来看,国际原油价格大幅度上涨,对于在PPI篮子中占较高权重的石油化工产业链而言,石油制品价格上涨将通过以此为能源、原料等的工业品生产运输过程向各类工业品价格传导,导致我国PPI随之变动,油价上涨是PPI降幅收窄的重要因素。同时,受工业产品尤其是原材料产品的库存消耗加快,但产能利用率仍处于复工复产后的爬坡阶段,这也从供求关系方面对PPI产生了一定的影响。

重点关注,原油相关产品等生产资料供需格局对PPI的影响。原油相关产品等生产资料是影响我国PPI变动的关键,就6月份数据来看,尽管PPI环比均出现了改善状况,但更多是由于上游供给收缩导致的价格上涨,尤以原油产品价格上涨表现最为显著,需求扩张程度仍有待提高。在环比由降转升上涨0.4%,同比降幅收窄0.7个百分点的PPI构成中,主要行业中石油相关产业降幅收窄明显,其中石油和天然气开采业价格下降39.1%,收窄18.5个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降21.6%,收窄2.8个百分点;化学原料和化学制品制造业价格下降7.9%,收窄1.3个百分点。但在全球疫情持续冲击的影响下,原油相关产品等生产资料价格变动较大,涨跌趋势不稳定,原油等大宗商品需求扩张不足影响我国PPI变动的根本。未来,随着原油供求格局转变,原油相关产品等生产资料市场需求加大,生产资料价格稳步上升或将继续推动PPI同比快速走高。

附注:2020年6月工业生产者出厂价格指数分项变化情况

同比来看,6月份PPI指数中,生产资料价格同比下降4.2%,降幅比上月收窄0.9个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约3.11个百分点。其中,采掘工业价格下降10.5%,原材料工业价格下降8.5%,加工工业价格下降2.0%。生活资料价格同比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.16个百分点。其中,食品价格上涨3.2%,衣着价格下降0.8%,一般日用品价格下降0.3%,耐用消费品价格下降1.8%。

环比来看,6月份PPI指数中,生产资料价格由降转涨,比上月上涨0.5%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.40个百分点。其中,采掘工业价格上涨4.9%,原材料工业价格上涨0.7%,加工工业价格上涨0.2%。生活资料价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.1%,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.03个百分点。其中,食品价格上涨0.3%,衣着和耐用消费品价格均下降0.1%,一般日用品价格持平。

表:2020年6月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况

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